Oggi, 24 aprile, il Brent ha toccato $106,80 al barile, in rialzo di circa il 5% rispetto alla chiusura di mercoledì, quando aveva già superato i $100 per la prima volta in due settimane.
Si tratta del termometro di una crisi che dura da quasi due mesi e che i mercati stanno prezzando con crescente precisione.
Lo Stretto di Hormuz è praticamente bloccato dal 28 febbraio scorso, da quando gli Stati Uniti e Israele hanno avviato un’operazione militare contro l’Iran. Attraverso quell’imbuto largo 33 chilometri nel punto più stretto passano, in condizioni normali, 20 milioni di barili al giorno, circa il 20% del commercio mondiale di greggio.
I modelli economici che si applicano a uno scenario del genere producono numeri che non lasciano margine per l’ottimismo.
$20 miliardi al giorno: il costo del blocco
Secondo l’analisi aggiornata al 19 aprile di SolAbility, società di ricerca specializzata in rischio geopolitico e sostenibilità, la chiusura dello Stretto di Hormuz vale circa $20 miliardi al giorno in perdite di PIL globale.
Lo stesso studio modella quattro scenari: nel caso più ottimistico – riapertura entro maggio – il danno complessivo si fermerebbe a $2,41 trilioni, pari al -2,19% del PIL mondiale. Nello scenario di “cessate il fuoco fantasma”, il più probabile secondo l’analisi, il costo sale a $3,57 trilioni (-3,24% di PIL). In caso di chiusura prolungata o di escalation completa, le proiezioni arrivano rispettivamente a $4,81 e $6,95 trilioni.
SolAbility definisce la crisi del 2026 come la più grande interruzione delle forniture energetiche dal 1973, con 15,8 milioni di barili al giorno fermi, impossibilitati a raggiungere i mercati. La differenza rispetto all’embargo arabo, spiega la ricerca, è che stavolta l’interruzione colpisce simultaneamente petrolio greggio, gas naturale liquefatto, fertilizzanti e prodotti raffinati, non una singola commodity ma tutta la catena energetica e alimentare.
La Federal Reserve Bank of Dallas ha pubblicato a marzo un’analisi indipendente che quantifica l’impatto sul PIL globale in -0,2 punti percentuali se il blocco dura un solo trimestre, -0,3 punti se dura due, e fino a -1,3 punti percentuali se l’interruzione si protrae per tre quarti d’anno. Quest’ultimo scenario non è più teorico: siamo al cinquantacinquesimo giorno di blocco effettivo.
Il traffico navale che racconta tutto
I numeri dei transiti attraverso lo Stretto parlano da soli. Prima dell’avvio del conflitto, la media giornaliera era di 129 navi commerciali. Nel mercoledì 22 aprile sono transitate solo 9 imbarcazioni. Il martedì precedente erano state 7, il lunedì 15.
Le compagnie di navigazione stanno evitando il passaggio non perché sia formalmente chiuso, ma perché il rischio di sequestro è concreto e documentato. L’Iran ha sequestrato due navi cargo – la Panamanian-flagged MSC Francesca e la greca Epaminondas – citando violazioni delle procedure di navigazione. Washington risponde con un blocco navale delle porte iraniane attivo dal 13 aprile, e Trump ha dichiarato su Truth Social che nessuna nave può attraversare lo Stretto senza l’autorizzazione della Marina americana.
Il risultato è un vuoto di giurisdizione che gli armatori non hanno modo di navigare. Due potenze sovrane reclamano il diritto di decidere chi passa e chi no. In questo stallo, la scelta più razionale per un operatore commerciale è stare fermi e ciò significa carichi di greggio bloccati nel Golfo Persico, navi cisterna in attesa all’ancoraggio, contratti di fornitura a rischio inadempimento.
La risposta dei mercati finanziari
La notte tra il 23 e il 24 aprile, mentre il Brent saliva a $106,80, l’S&P 500 cedeva lo 0,41% e il Nasdaq Composite scendeva dello 0,89%.
L’UNCTAD, nelle sue valutazioni d’impatto aggiornate, stima che la crescita del commercio mondiale di merci rallenterà dal 4,7% del 2025 a un intervallo tra l’1,5% e il 2,5% nel 2026. L’agenzia ONU avverte che 3,4 miliardi di persone vivono in Paesi che già spendono più per il debito che per salute o istruzione e che l’inflazione energetica di questa crisi colpirà quei Paesi in modo sproporzionato, con cadute nelle valute locali e aumento del costo del debito estero.
Le esportazioni totali di greggio e prodotti petroliferi dagli Stati Uniti sono salite a un record di 12,88 milioni di barili al giorno, con i Paesi asiatici ed europei che stanno acquistando forniture alternative per ridurre la dipendenza dal corridoio del Golfo. Ma la riqualificazione delle supply chain richiede settimane o mesi, non giorni.
Il miliardo di barili perduti: la dichiarazione che pesa di più
Il 21 aprile Russell Hardy, CEO di Vitol – il più grande trader privato di petrolio al mondo – ha dichiarato che un miliardo di barili di produzione petrolifera sarà perso a causa della guerra, con una perdita già stimata tra i 600 e i 700 milioni di barili al momento della dichiarazione.
È una cifra che supera qualsiasi altro precedente nella storia recente del mercato energetico e che mette in prospettiva i movimenti di prezzo: $106,80 al barile potrebbe non essere il picco. Se i negoziati continuano a rimanere in stallo – la delegazione iraniana ha condizionato un cessate il fuoco completo alla revoca del blocco navale USA – e il traffico attraverso lo Stretto non si normalizza, i modelli che proiettano il Brent verso $120-130 hanno una base analitica concreta.
L’attacco iraniano al complesso LNG di Ras Laffan in Qatar il 18 marzo ha ridotto la capacità produttiva del Qatar del 17%, con danni stimati in 3-5 anni per la piena riparazione. I prezzi spot dell’LNG in Asia sono aumentati di oltre il 140%. Il mercato del gas naturale liquefatto – già teso prima del conflitto – si è trasformato in una seconda crisi sovrapposta a quella del greggio.
Tre scenari per le prossime settimane
I negoziati tra Washington e Teheran restano bloccati su due nodi: il blocco navale USA e la questione nucleare. Trump ha già esteso il cessate il fuoco diverse volte, ritirando al momento decisivo le minacce di attacchi alle infrastrutture iraniane, ma non ha fissato una data di fine per il blocco navale.
Tre percorsi sono aperti. Il primo — riapertura progressiva entro maggio attraverso un accordo bilaterale — produrrebbe una discesa rapida del Brent verso l’area $85-90, con un rimbalzo dei mercati azionari. Il secondo — cessazione formale delle ostilità ma mantenimento delle restrizioni alla navigazione — lascerebbe i prezzi elevati nell’area $95-105 per diversi mesi. Il terzo — escalation del conflitto con nuovi attacchi alle infrastrutture del Golfo — aprirebbe la strada al superamento di $120, con ripercussioni dirette sull’inflazione nei Paesi importatori, Italia inclusa.
